（原标题：孤苦孤身一人的股神）

5月4日，2024年伯克希尔年度推动大会在好意思国小镇奥马哈举行。历来，伯克希尔推动会皆被合计是价值投资者的嘉年华、金融圈的春晚。本年尤其不寻常，初度独一巴菲特和两位高管参预，莫得芒格。 

因此本年的会议覆盖着一层浅浅的哀伤。 客岁11月，查理·芒格在距离百岁寿辰仅有33天时亏空，享年99岁。年会运转前播放了一段视频短片向芒格致意，看完短片后，现场3万名推动起身饱读掌。 

芒格当作巴菲特的长久相助伙伴与一又友，他的缺席让总共这个词行动填塞着一种“孤苦孤身一人的股神”氛围。 巴菲特想让身边的阿贝尔回答问题时，民俗性地将阿贝尔叫成了 “查理”……这一幕令不雅者泪目。 

巴菲特的神来之笔

股神人老心不老，伯克希尔2023年赚了962亿好意思元，与苹果公司不相凹凸，老巴这几年的神操作皆应验了，举例重仓传统油气股、发掘日本股市的价值……这些投资让伯克希尔赚得盆满钵满。 此外，公司账上还保有1820亿好意思元现款，为历史最高，就像作战时的权术队，进退自由，不错随时抄底。 

在推动会的运转，巴菲特深刻惦记芒格，说查理总会顺着他的道理，赞同他的建议，但独一两次和他拍了桌子，让他“买买买”，一次是入股比亚迪，另一次是入股Costco（开市客）。 事实讲明，在投资这两个公司的枢纽时刻，芒格的判断皆无比正确。 

2008年伯克希尔投资港股比亚迪，号称价值投资的经典案例。 我记起时值次贷危境爆发，比亚迪股价跌到不及8港元，股神开拔点抄底建仓，直到2022年8月第一次减持，捂了比亚迪卓著十四年。 最高时比亚迪股价逾300港元，盈利卓著30倍！ 

天然莫得充分信息，但巴菲了得手投资时笔者就预计，投资比亚迪的现实有酌量者应该等于芒格，而芒格主要受李录影响，李录与王传福是老一又友。 芒格屡次不惜赞叹王传福，曾对《钞票》杂志记者刻画： “（王传福）险些等于爱迪生和韦尔奇的搀杂体； 他不错像爱迪生那样治理时间问题，同期又不错像韦尔奇那样治理企业握住上的问题。 ” 

巴菲特的所长是从善如流，能相安无事稳拿十四年，看股价中间履历过大批次暴跌、腰斩、坐滑梯，仍矍铄持有，最终得益满仓满谷的好成绩，这是股神的功力。 

更体现他目光老辣的还在于他背面的相持逻辑突出清醒： 一是估值过高，那时新动力赛说念被机构热捧，以致有大咖喊出“当今不买新动力相等于十年前没买房”，头部公司几十、上百倍的市盈率，响应出市集突出看好新动力车的远景。 若是落到纸面上，蓄意一下卖些许车才能消化如斯高的估值，那么这个估值就不算低了。 

比拟之下，老巴是2008年以低于歇业算帐的价钱买入的，贱取如珠玉，贵弃如粪土，这才是典型的价投作风。 

二是整车制造莫得护城河，天然比亚迪靠插混的时间上风打遍六合无敌手，紧紧占据细分市集的头部位置，在消耗市集颇有言语权。 但这种上风在时间快速迭代、敌手浓烈追赶的环境下，能否弥远保持一经一个未知数。 

事实讲明，华为、小米等科技巨头和新势力车企的入局，皆正在争夺新动力车的市集。 

三是汽车是强周期行业。 新动力车在策略的接头下，渗入率接续晋升，然则否透支了明天的需求，需要咱们保持不雅察。 巴菲特在危境时刻贪图买入，在景气高点则心胸怯怯，他在这两个时点的操作值得咱们深念念。 

最伏击的少许是，车企要想按科技股估值是很难的。 新动力车明天的竞争宗旨是智能化、无东说念主驾驶和东说念主工智能。 上汽董事长之前抛出了着名的“灵魂论”，称上汽不肯沦为体格，要将自动驾驶等枢纽时间的灵魂掌抓在我方手中。 

在高技术方面，巴菲特对我方的贯通很清醒，这不在他的才略圈界限内。 巴菲特跟比尔盖茨是好一又友，但在微软高速成万古期，他没买一股，其后微软涨了十几倍，他也没开拔点。 其实，巴菲特的投资轨范突出轻便，一以贯之，并无高明，他在致推动信中讲过共有四条： （1）业务大致观念——才略圈； （2）生意款式有历久壁垒——护城河； （3）握住层敦朴而有才略——好团队； （4）突出有招引力的估值——好价钱。 

允洽这四条就买入并持有，不允洽就破除或卖出。 关于比亚迪，巴菲特2008年果敢买入、2022年大笔减持，当今回头看，险些是神来之笔。 天然有老搭档芒格的建议之功，但巴菲特无疑是走动的灵魂东说念主物。 

股神当今是零丁能手

中石油更是有殊途同归之妙。 巴菲特在2003年的熊市中，以大致1.2港元-1.6港元的价钱分批买入中石油股票，市盈率3.4倍，市净率0.72倍，股息率高达15%，最终持有23.4亿股，成为中石油第二大推动。 

之后等于老本市集盘问许多的故事： 一买就被套，股神被群嘲。 但在2007年，中石油迎来高光时刻，挟“亚洲最获利公司”的光环回顾A股，IPO上市之初就被市集炒到每股48元东说念主民币，股民呐喊《死了皆不卖》。 这时分，巴菲特却在二级市集上以12港元的价钱抛售光了，四年赚八倍，进账40亿好意思金。 那时许多“中国巴菲特”还哄笑老巴卖早了，公开说“现实上巴菲特对中国并不是很了解”。 一晃十七年畴昔了，中石油港股的股价今天还没回复失地。 

价值投资并不是买了就不卖，当好公司被市集蜂涌热捧的时分，出现泡沫，超出安全角落，巴菲特会绝不犹豫地把股票派发给市集的乌合之众。 

考究这些旧事，寥若晨星在目，莫得芒格的陪同，股神当今是零丁能手，独孤求败。 以往，两东说念主默契互动、明智碰撞总能激勉出投资界的火花。 而今，独一巴菲特一东说念主站在舞台中央，他依旧贤明、幽默，却也难掩失去厚交的稳重。 

濒临东说念主生无常，唯有价值永存。 

（作家系投资东说念主、财经博主、微信公众号mao-tal。著述仅代表作家不雅点ag九游会官方，不代表本刊态度。文中说起个股仅作念分析，不作念投资建议。）